Történelmi méretű tőzsdei bevezetésre készül a SpaceX. Elon Musk űripari vállalata a jelenlegi tervek szerint 75 milliárd dollárt vonna be az első nyilvános részvénykibocsátásával, ami nagyjából 1,75 billió dolláros vállalatértéket jelentene. Ha ez összejön, a SpaceX IPO-ja nagyobb lehet, mint a történelem eddigi legnagyobb tőzsdei bevezetései, köztük a Saudi Aramco, az Alibaba vagy a SoftBank korábbi óriásügyletei. A részvények kibocsátási árát 135 dollárban határozták meg, ami már önmagában szokatlan lépés, mert a cégek a roadshow során általában még módosítanak az árazáson a befektetői kereslet alapján. A SpaceX viszont a Reuters szerint előre jelezte a bankoknak, hogy nem akar változtatni az áron. Ez jól illik Musk stílusához: nem a Wall Street szokásos ritmusához igazodik, hanem saját feltételekkel próbálja végigvinni a tőzsdei rajtot.
A várakozások szerint a részvények június 12-én kezdhetnek kereskedni. A befektetői érdeklődés már most hatalmas, ami nem meglepő. A SpaceX egyszerre képviseli az űripar, a műholdas internet, a mesterséges intelligencia és Musk személyes befektetői kultuszának ígéretét. Kevés cég tud ilyen erős sztorit eladni a piacnak, még akkor is, ha a mostani értékeltség mögött komoly kockázatok is vannak. A SpaceX üzlete több nagy területre épül. Az egyik a rakétapiac, ahol a Falcon-rakéták és a Starship fejlesztése adják a vállalat legismertebb arcát. A cég évek óta domináns szereplő az űrindítások piacán, és a kereskedelmi, valamint kormányzati megrendelések miatt olyan pozícióban van, amelyet nagyon nehéz gyorsan utolérni. A Starship ugyan még rengeteg pénzt visz el, de ha beváltja a hozzá fűzött reményeket, alapjaiban alakíthatja át az űrszállítást.
A másik kulcsterület a Starlink, amely műholdas internetet kínál világszerte. Ez ma a SpaceX egyik legfontosabb növekedési motorja, mert nem egyszeri rakétaindításokra, hanem folyamatos előfizetői bevételre épül. A távközlési üzletág gyorsan nő, és még mindig sok olyan piac van, ahol a hagyományos földi infrastruktúra gyenge, drága vagy nehezen kiépíthető. A Starlink ezért nemcsak technológiai, hanem üzleti szempontból is a SpaceX egyik legerősebb érve. A befektetői történet harmadik eleme már jóval nehezebben megfogható. A SpaceX jövőképében egyre fontosabb szerepet kapnak az AI-hoz kapcsolódó tervek, az adatközpontok, az xAI-hoz kötődő ambíciók és azok a még nagyrészt kiépítetlen technológiák, amelyekre a vállalat a következő évek növekedését alapozná. Ez egyszerre izgalmas és kockázatos. Izgalmas, mert óriási piacokról van szó, és kockázatos, mert ezek jelentős része ma még ígéret, nem kiforrott üzlet.
A számok emiatt óvatosságra intenek. A SpaceX 2025-ben 18,67 milliárd dolláros árbevételt ért el, de 4,94 milliárd dolláros nettó veszteséget könyvelt el. A veszteségben nagy szerepe van a Starship fejlesztésének és a rendkívül tőkeigényes növekedésnek. Ez önmagában nem feltétlenül meglepő egy ekkora ambíciójú technológiai cégnél, de az 1,75 billió dolláros értékelés mellett nagyon magasra kerül a léc. A piac nemcsak azt árazza, ami a SpaceX ma, hanem azt is, amivé Musk szerint válhat. A cégirányítás szintén fontos kérdés. A tőzsdei bevezetés után Elon Musk továbbra is meghatározó kontrollt gyakorolhat a SpaceX felett, mivel a tulajdoni arány és a szavazati jogok nem ugyanúgy oszlanak meg. A Reuters szerint Musk 85,1 százalékos szavazati erővel maradhat a vállalat élén. Ez a befektetőknek egyszerre lehet vonzó és riasztó. Vonzó, mert a SpaceX eddigi története szorosan összeforrt Musk kockázatvállalásával és víziójával. Riasztó, mert a részvényeseknek kevés beleszólásuk lehet abba, merre megy tovább a cég.
A lakossági befektetők szerepe most a szokásosnál nagyobb lehet. A Reuters szerint a SpaceX akár a részvények 30 százalékát is kisbefektetők számára különítheti el, ami ritka ekkora IPO-nál. Ez érthető lépés, mert Musk már régóta erős lakossági befektetői bázissal rendelkezik, és sokan most először kaphatnak közvetlen lehetőséget arra, hogy ne csak Teslán keresztül fogadjanak Musk jövőképére. A kérdés az, hogy ez jó beszállási pont lesz-e, vagy inkább túl nagy felhajtással induló, nagyon drága részvény. A történelem legnagyobb IPO-i nem mindig hoztak gyors sikert azoknak, akik az első napon vásároltak. Sok nagy kibocsátás az első évben gyengébben teljesített, mint a szélesebb piac, főleg akkor, ha a bevezetést óriási várakozás és erős médiafigyelem előzte meg. A SpaceX esetében pedig a várakozás minden korábbinál nagyobb.
A vállalat kétségtelenül különleges. Van működő rakétaüzlete, globális műholdas internetszolgáltatása, állami és kereskedelmi megrendelői köre, valamint olyan technológiai tervei, amelyek messze túlmutatnak a hagyományos űriparon. Ugyanakkor a mostani értékeltség már azt feltételezi, hogy ezekből a tervekből nagyon sok valóban üzletileg is sikeres lesz.A SpaceX tőzsdei bevezetése ezért nemcsak pénzügyi esemény, hanem nagy piaci teszt is. Megmutatja, mekkora árat hajlandók fizetni a befektetők Musk következő nagy történetéért, és azt is, hogy az AI- és űripari várakozások meddig tudják emelni egy veszteséges, de gyorsan növekvő vállalat értékét. Ha a kibocsátás sikeres lesz, a SpaceX azonnal a világ legértékesebb tőzsdei cégei közé kerül. Ha viszont a piac később kijózanodik, az is látványos lehet.
